本是戒嶺南大學學生的王佳芝（湯唯 飾）因戰爭輾轉到瞭香港讀書，她在香港大學加入瞭愛國青年鄺裕民（王力宏 飾）組織的色話劇組，他們主演的戒愛國話劇更激起瞭他們的愛國情操。當鄺裕民得知汪偽政府的色特務頭子易先生（梁朝偉 飾）正在香港的時候，他們便密謀要刺殺易先生。戒化名“麥太太”的色王佳芝很快得到瞭易太太（陳沖 飾）的信任與喜愛，同時美麗的戒“麥太太”也吸引瞭易先生的眼球，正當事情進行得如火如荼之際，色易先生突然要回到上海去。戒　　此後王佳芝一直生活在上海，色沒想到重遇瞭鄺裕民。戒當得知刺殺行動還沒結束時，色王佳芝再次成為瞭特務，戒再次以“麥太太”的色身份出現在易先生的面前。　　重逢後的戒二人關系進一步發展，此時的易先生因愛上瞭王佳芝而對她毫無忌諱，王佳芝的內心也變得起伏不定。刺殺行動進行正順利，但當易先生送給王佳芝璀璨鉆戒表達愛意時，王佳芝做出瞭驚人的決定……