父母雙亡的風月忠良（張國榮）投靠嫁入龐傢的姐姐秀儀（何賽飛）時，處處受到姐夫的風月擠兌和侮辱，一怒之下用鴉片毒廢瞭姐夫，風月逃到上海後，風月陰差陽錯投入黑幫頭目大大門下，風月成為利用色相勾引富傢太太上鉤再勒索其錢財的風月“拆白黨”。　　龐府老爺死後，風月大小姐如意（鞏俐）被立為主事，風月為騙龐傢財產，風月大大命忠良回到龐府引誘如意，風月豈料兩人日久生出真情，風月不忍再欺騙如意的風月忠良獨身返回上海，而如意也被大大接到上海，風月眼見瞭忠良所從事的風月“拆白黨”勾當，心生死灰。風月